贵州茅台上半年营收576亿，直销收入209亿增1.2倍

上半年直销收入同比增120%至209亿元。贵州

8月2日晚间，茅台贵州茅台酒股份有限公司（600519.SH，上半收亿收入贵州茅台）披露2022年半年度报告。年营与贵州茅台此前预计的直销一致，今年上半年，亿增公司营收约576.17亿元，贵州同比（较上年同期）增长17.38%；归属于上市公司股东的茅台净利润约297.94亿元，同比增加20.85%。上半收亿收入

对比往年中报，年营不计利息收入，直销贵州茅台今年上半年营收576.17亿元，亿增净利润297.94亿元，贵州均刷新了历史纪录。茅台2022年上半年，上半收亿收入贵州茅台营收17.38%的同比增速创下2019年以来新高，净利润同比增速则是2020年以来的最快增速。

实际上，贵州茅台此次中报的最大亮点在直销渠道上。今年上半年，公司直销渠道销售收入209.49亿元，同比大幅增长120%，贡献了36%的营收；而经销渠道收入366.14亿元，同比下滑7%，占营收比例近64%。

直销渠道包括茅台自营店与“i茅台”数字营销平台。“i茅台”于今年3月31日开始试运营，并在5月19日正式上线。运营仅3个月，“i茅台”就为贵州茅台贡献了44.16亿元不含税收入。

这份半年报还透露了贵州茅台今年第二季度销售加速的信号。按贵州茅台此前披露的一季报计算，在白酒传统淡季的第二季度，这家酱香龙头创造了253.21亿元营收，同比增长16.06%；净利润125.49亿元，同比增长17.5%。

值得注意的是，贵州茅台在2021年第一季度曾出现营收与净利润增速不同步的情况，彼时其营收约272亿元，同比增约11%；净利润约139亿元，同比增6%左右。在当时的业绩说明会上，时任董事长高卫东表示，主要是因为销量增长导致消费税及附加增加。

这意味着，去年贵州茅台上半年的销售计入第二季度，而税收上缴集中在第一季度。在此基础上，贵州茅台今年第二季度的营收与净利润仍实现了双位数增长。而这也是许多股民的疑惑：业绩这么好，真有这么多人买茅台吗？

从合并利润表来看，今年第一季度，贵州茅台的税金及附加达43.37亿元，创下新高，同比增加13%；今年上半年其税金与附加高达87.12亿元，上年同期为69.55亿元。照此计算，今年第二季度，贵州茅台的消费税及附加约43.75亿元，已超第一季度的数额，同比增加近四成。

从产品结构来看，报告期内，茅台酒基酒产量4.25万吨，同比增加12.4%，系列酒基酒产量1.70万吨，同比增加36%。销售方面，茅台酒销售收入499.65亿元，同比增长16%；系列酒销售收入75.98亿元，同比增加25%。

这份中报指出，贵州茅台加快产品结构优化升级，推出虎年生肖茅台、珍品茅台、茅台1935、100ml飞天茅台等新品，“产品销售势头向好，市场呈现旺销态势”；跨界推出的茅台冰淇淋，“市场反响热烈”。

在今年6月16日举行的贵州茅台2021年度股东大会上，董事长丁雄军为贵州茅台定下2022年经营目标：营收1259亿元，增速15%，较去年增速目标提高4.5个百分点，并完成基本建设投资69.69亿元。

在这份半年报中，“管理层讨论与分析”一项表示，“公司主要经济指标保持两位数增长，为完成全年目标任务奠定了坚实基础。”

从股东变动来看，截至6月30日，贵州茅台股东总户数约14.6万户，较今年第一季度末减少11.58%。

报告期内，前十大股东中共有5个股东持股数量发生变动。其中，招商分级证券投资基金减持143.65万股，持股比例减少0.12%；中国-上证50交易型开放式指数证券投资基金减持21.04万股。香港中央结算有限公司（陆股通）增持867.07万股，持股7.22%；深圳市金汇荣盛财富管理有限公司-金汇荣盛三号私募证券投资基金、珠海市瑞丰汇邦资产管理有限公司-瑞丰汇邦三号私募证券投资基金分别增持47.19万股、61.93万股。

截至8月2日，贵州茅台（600519.SH）收跌0.55%，报收1879.98元，股价今年以来累计跌逾7%，总市值23616亿元。

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