亚洲经济体或陆续迎来“最后的加息” 本轮紧缩周期即将走到终点？

发布时间：2025-07-06 18:01:36 来源：鱼贯而行网 作者：知识

财联社1月13日讯（编辑 潇湘）随着韩国央行本周五如预期宣布加息25个基点，亚洲迎最很可能将标志着当地宏观货币政策一个重大的经济加息紧缩即转变即将到来：亚洲主要经济体料将在一季度陆续迎来“最后的加息” ，本轮紧缩周期即将彻底攀登到预示着最高峰的体或终点……

韩国央行今日将7天期回购利率从3.25%上调至3.5%，为14年来最高水平。陆续这一加息决定本身并不出人意料，本轮但背后或许仍具有着颇为重大的周期走到终点意义：这是韩国央行在2023年的首场议息会议，但很可能也将是亚洲迎最本轮紧缩周期最后的一次加息行动。

根据媒体对经济学家的经济加息紧缩即调查，受访者对韩国央行2023年底基准利率的体或预测中值就是3.5%。今日的陆续加息决定是该行自2021年8月开始将超低利率“正常化”以来的第10次加息，同时也是本轮自去年4月以来韩国央行连续第7次加息，不过这一罕见的周期走到终点激进加息旅程不排除将会在当前画上一个句号。

韩国央行行长李昌镛在会后表示，亚洲迎最韩国央行将继续评估是经济加息紧缩即否需要进一步加息。韩国央行总共有七位委员会成员，体或有三位成员认为终端利率可能为3.75%，但有两名最鸽派的成员甚至已投票反对今天的利率决定。

目前，虽然韩国央行的主要政策重点仍然是控制通胀——该国的CPI涨幅仍然是央行2%通胀目标的两倍多。不过，随着经济前景变得越来越不安稳，韩国央行行长李昌镛（Rhee Chang-yong）也正在竭力试图让经济实现软着陆。

去年韩国出口已经开始出现下滑，这给该国国内工业生产带来了沉重压力，房地产市场也正在迅速走软，令信贷市场面临潜在威胁。2022年韩国乐高乐园开发商的违约事件仍令该国信贷市场感到尤为痛苦。本周发布的一项调查显示，分析师预计韩国经济在上季度可能已出现了萎缩。

而值得一提的是，除了韩国央行外，目前业内普遍预计其他众多亚洲经济体，尤其是东南亚的多个经济体，也料将在一季度陆续迎来本轮紧缩周期“最后的加息”。在昨夜美国CPI数据令美联储年内可能最多也就再加息50个基点的情况下，一场全球宏观货币政策的大转向，可能已经悄然而至。

以下是业内对部分亚洲经济体央行未来的政策变动预期：

印尼央行（目前利率5.5%，峰值预测6%）

印尼央行接下来可能只会以较小幅度提高其关键利率，因为该国的通胀预期目前已较为稳固，物价涨幅也已经度过了峰值。印尼央行眼下也拥有着其它政策工具，而不必完全仰赖于加息，例如债券购买的扭转操作，并将出口商的美元收入留在国内，以支持印尼盾。

印尼央行行长Perry Warjiyo上个月已承诺，该行不会过度加息。根据媒体调查，印尼央行最多在一季度加息再50个基点，就将达到利率峰值。

PT Bank Permata的首席经济学家Josua Pardede表示，考虑到可控的通货膨胀和美联储5%左右的终端利率，我们认为印尼央行会在一段时间内将政策利率维持在6%（目前为5.5%），该行轻易也不太会降息，除非经济衰退风险促使全球央行采取宽松的立场转变。

马来西亚央行（目前利率2.75%，峰值预测3%）

去年5月，马来西亚是本轮紧缩周期中率先上调基准利率的东南亚经济体。自那以来，马来西亚央行已累计将关键利率提高了100个基点，以遏制通胀。虽然该行预计马来西亚2022年的经济增长将超过政府6.5%-7%的预测，但其预计2023年的增速将放缓至4%-5%。

Oxford Economics经济学家Alex Holmes表示，“在1月份最后一次加息后，我们预计增长放缓和通胀缓解，将在2023年的剩余时间内令马来西亚央行暂停加息。”马来西亚央行将于1月19日公布1月利率决议。

菲律宾央行（目前利率5.5%，峰值预测6%）

菲律宾央行行长Felipe Medalla周四也已表示，菲律宾很可能接近其关键利率上升的终点，此前他提出了在下次会议上加息25或50个基点的行动。该国财长Benjamin Diokno则表示，菲律宾央行可能会进一步放缓利率行动，因为预计通货膨胀将会有所缓解。

菲律宾国家银行经济学家Alvin Arogo表示，他预计菲律宾央行的终端利率将为6.25%（目前为5.5%，市场中值预测为为6%），“鉴于2023年大部分时间的通胀率都在上升，我们认为菲律宾央行只有在2024年才有可能降息。”

泰国央行（目前利率1.25%，峰值预测1.75%）

泰国央行接下来可能会继续更为“循序渐进”地加息，以避免破坏由旅游业复苏推动的复苏。泰国央行助理行长Piti Disyatat上个月暗示，如果经济和通胀达到平衡，泰国的紧缩周期可能在今年下半年结束。

PT Bank UOB Indonesia经济学家Enrico Tanuwidjaja认为，在去年将关键利率上调了75个基点的泰国央行“有能力实现更多的加息。”泰国下次利率决议将于1月25日举行。

印度央行（目前利率6.25%，峰值预测6.5%）

在本季度加息25个基点之后，印度决策者料将停止加息，结束2011年以来最激进的紧缩周期。鉴于当前6.25%的基准利率接近四年高点，印度央行的一位利率决策小组成员表示，该水平已经对这个亚洲第三大经济体的经济增长构成了风险。

印度通胀率在2022年大部分时间里一直徘徊在2%-6%目标区间的高端，印度央行此前为遏制通胀连续五次加息。物价涨幅最终在11月降到了该区间的上限之下，并可能继续缓和，从而给印度央行留出放缓紧缩政策的空间。

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